自去年底以来持续萎靡的集合信托市场在3月有所回暖，不仅发行、成立的数量和规模有所上升，平均预期收益率也触底反弹。这到底是咋回事儿呢，点钱君就和您说道说道。

用益金融信托研究院统计数据显示，3月共有55家信托公司发行集合信托产品523款，环比上升22.19%，发行规模环比上升42.41%；有51家信托公司成立597款集合信托产品，成立数量和规模分别环比上升25.58%和81.26%；3月集合信托产品的平均预期收益率为6.51 %，环比增加0.34个百分点。

业内人士说，3月集合信托产品发行规模的全面回升，一是因为前两月受假期因素等的影响，基数较低；二是宏观经济稳定增长，经济景气度得到改善，基建、房地产等产业投资、融资需求复苏。集合信托产品的预期收益率暂时扭转持续下跌的颓势，则主要得益于货币政策转向。货币政策转向稳健中性，今年市场流动性不如2016年充裕。

据了解，固定收益产品的收益率在2016年整体趋于下行，集合信托产品平均收益率从2016年年初的7.82%一路下跌，银行理财产品的平均预期收益率则在当年5月“破4”。不过在去年四季度，银行理财产品收益率就有所反弹，此后一直保持回升趋势。而集合信托产品收益率反应则相对滞后，直至今年3月才扭转跌势。

某信托公司人士说，基于去杠杆、抑制资产泡沫的思路，预计货币政策在流动性方面会继续趋于紧平衡，集合信托产品预期收益率维持上行趋势的可能性较大。银行间资金成本持续上行，银行理财产品收益率的上涨也促使集合信托产品提高收益率。

分领域看，金融、工商企业、其他领域和房地产领域集合信托产品预期收益率环比分别上升0.52、0.10、0.07和0.02个百分点，而基础产业信托收益率则下滑0.22个百分点。其中，3月披露预期收益率的集合信托产品中，收益率最高的为一款投向房地产领域的1.5年期集合信托产品，其预期收益率为10%。

在房地产信托方面，目前监管部门连续发力抑制资金流向房市，由于其他渠道受到限制，目前房企较为依赖信托渠道进行融资，因此3月份房地产信托收益率有所提升。业内人士提醒，一部分信托公司以股权投资、股加债的方式开展房地产信托业务，介入的阶段也有提前，因此部分项目可能会出现较高的收益率。但总体而言，房地产市场整体风险在加大。

而基础产业信托收益率下滑的原因，某信托公司人士认为，基础产业集合信托产品与其他产品有一定差异，产品风险相对低些。去年，平台类企业发债规模大、成本低，导致对信托融资的需求保持一定弹性。今年资金市场成本的上升还没大面积传导到基础产业融资领域。

规模上，基础产业、工商企业、其他领域、金融和房地产领域集合信托的成立规模分别为171亿、122亿、416亿、412亿和105亿元，环比分别上升428%、111%、61%、56%和49%。基础产业集合信托产品规模增长超过4倍。

有专家预计，2017年基建投资增速将保持在20%左右的水平。随着批量基建投资项目的加快落地，基础产业信托规模也有望进一步扩大。对于信托公司而言，基础产业信托仍是其重要业务。业内人士说，随着地方融资平台公司政府融资职能的剥离，政信合作模式也逐渐市场化，相应信托产品从短期限、固定收益类逐渐发展为长期限、浮动收益类。