因扫地机器人而被消费者熟知的国内家庭服务机器人制造商“科沃斯”，日前开始向资本市场发起冲击。
近日，科沃斯机器人股份有限公司（以下简称“科沃斯”）对外披露了招股说明书，拟申请在上交所上市。根据招股书，公司拟发行不超过4000万股，募集资金9.12亿元，用于年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态圈项目和国际市场营销项目。
不过，《中国经营报》记者查询招股书发现，科沃斯在报告期内，净利润增速远低于营业收入增速，2013年、2014年、2015年和2016年前9个月，公司净利润分别为1.69亿元、1.66亿元、1.77亿元和0.79亿元。2016年前9个月，旗下近半子公司出现亏损，最高亏损达1380.39万元。此外，科沃斯库存高企、较为依赖线上销售渠道等问题亦不容忽视。
针对上述问题，《中国经营报》记者多次致电并致函科沃斯董秘马建军，其电话一直处于无人接听状态。截至发稿，科沃斯方面也未就采访函进行回复。
近半子公司亏损
公开资料显示，科沃斯创立于1998年，曾是一家吸尘器代工企业，如今其主营业务为各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。
近年来，科沃斯发展迅猛，根据中怡康的监测数据，自2013年至2015年度，其扫地机器人产品在线上线下渠道的市场份额始终处于国内市场占有率第一。
不过，对比市场占有率，科沃斯的财务数据并不尽如人意。招股书显示，2015年公司营业收入较上一年增长16.47%，净利润增长仅6.30%。对此，公司在招股书中解释称，营业收入增长快于净利润的主要原因是2015年外汇远期业务产生亏损，同时销售费用相对于上一年度有所增长。
另外，《中国经营报》记者还发现，截至招股书签署日，科沃斯下属一级全资或控股子公司共17家，其中境内16家，境外1家；二级全资或控股子公司共4家，其中境内1家，境外3家。
这些子公司中有10家业绩表现欠佳，2016年前9个月净利润呈亏损状态，包括商用机器人、科沃斯科技、科沃斯上海、科沃斯电子商务、苏州科妙、苏州罗美泰、Ecovacs Holdings、Ecovacs US、Ecovacs Germany和Ecovacs Japan。商用机器人亏损高达1380.39万元，Ecovacs US紧跟其后，亏损667.18万元。至于亏损原因，科沃斯方面并未给出原因。
产业经济观察家梁振鹏在接受采访时表示，科沃斯主打扫地机器人，扫地机器人行业在中国市场是一个从无到有，从有到多的行业，目前包括小米等互联网公司也都纷纷加入，随着入局的企业越来越多，竞争也越来越激烈，必然导致利润空间下降。
据悉，目前市面上诸如科沃斯扫地机器人的家庭服务机器人品牌繁多，包括iRobot、飞利浦、美的、海尔、松下等。
在家电行业资深观察人士刘步尘看来，智能扫地机器人这几年在中国发展风生水起，主要家电企业都已基本上进入这一领域，但目前品牌格局尚未清晰，行业仍是一个培育中的市场，而非一个成熟的市场，培育性市场很难判断一个产品的利润率高低。“单看一款产品的利润率可能很高，但是它培育市场的投入也很大，加之销量可能不大，企业实际上赚不了多少钱，甚至可能亏损。”
募资扩大产能
招股书显示，科沃斯2013年、2014年、2015年和2016年1至9月存货分别为3.08亿元、3.51亿元、4.75亿元和6.45亿元，呈不断上升态势。其中库存商品占比最大，其次是原材料。库存商品账面余额分别为1.55亿元、1.85亿元、3.53亿元、4.95亿元，占存货比重分别为50.27%、52.76%、74.42%、76.76%。
公司解释称，账面库存商品持续增加，主要是随着服务机器人业务的迅速增长，对此类备货增加幅度较大，并表示2015年末库存商品较之上年末增长96.57%，主要原因是公司为了应对年末的销售高峰，准备了较多库存商品，在年末销售高峰及之后持续消化。不过从2016年前9个月的库存商品账面余额来看，库存不降反升。
在库存居高不下的情况下，科沃斯仍计划募资用于年产400万台家庭服务机器人项目来扩大产能。梁振鹏对科沃斯能否消化这一数量级表示担忧：“虽然家庭服务机器人在中国的销量的确逐年上升，但由于市场竞争日益激烈，市场集中度又较为分散。所以我认为想消化这么高的库存有一定的风险。”
科沃斯董秘马建军此前在接受《中国经营报》记者采访时曾表示，公司2016年家庭机器人销量已接近两百万台，目前的产能尚无法达到两百万台，年产扩建400万台是综合考虑了目前产品销售增速、产能情况以及未来产品线需要延伸等因素。
科沃斯服务机器人业务规模的扩大或导致存货增加。据相关媒体报道，线上销售模式占比增加以及销售渠道的不够多元化，恐怕也是致使该公司存货增加的原因。
根据招股书，科沃斯的主营业务收入主要来自于线上销售和线下销售两个渠道，但报告期内，公司对线上销售较为依赖。2013年、2014年、2015年和2016年1至9月线上销售占主营业务收入的比例分别为14.32%、28.50%、43.87%和44.16%，占比逐年增加。
另据统计，2013年、2014年、2015年及2016年前9个月，公司通过天猫商城（含淘宝网）实现的销售收入分别占到营业收入的8.69%、17.20%、27.28%及22.84%，为其线上销售渠道最主要的销售平台，具有较高的集中度。
公司也已意识到这一问题，表示天猫商城、京东等第三方渠道已成为社会消费品零售增长的重要驱动因素，如果该等电商平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化，且公司不能及时作出调整，则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
