近日，因为投资房地产资金链断裂、涉嫌财务造假等问题，辉山乳业陷入了舆论的风口浪尖，能否渡过难关也是未知。

在乳制品行业，辉山乳业一直是个奇迹。虽然未做到像伊利、蒙牛一样在全国布局，但其依靠过硬的质量赢得了生存空间。近年来，辉山乳业一直在布局进军华北、华东市场，试图将自己打造成一个全国性的乳品品牌。

就是这样一个稳扎稳打的企业，突然在3月24日出现了变故。因为在港股上市，没有涨跌幅限制的约束，辉山乳业股价跳水大跌，盘中最大跌幅达90.71%。这一跌幅创下港股历史之最，不到1个半小时里，辉山乳业市值蒸发320亿港元，仅剩56亿港元。

这一场跳水大跌，直接让辉山乳业的掌门人杨凯——这个曾以260亿元身家登陆“2016年胡润百富榜”第66位、乳制品行业唯一入榜的企业家陷入困境。而在此之前的一周，在优质乳工程验收时，踌躇满志的杨凯还表示，辉山乳业正在积极进行东盟国家奶制品出口验证，未来几个月，有望拿到进入东盟国家的资格证。如果没有这次股价跳水，根据他的规划，辉山乳业将会回归A股，向全国乃至东盟市场扩张。

遭遇债务危机的背后或许是辉山乳业战略抉择带来的结果。作为东北乳业的龙头企业，辉山乳业在发展方面也有自身的优势。据了解，东北地区拥有较为优质的牧场，辉山乳业也拥有多家大型牧场，不可谓不财大气粗。不满足于偏安一隅的辉山乳业，开始寻求进军其他市场。

乳业高级分析师宋亮指出，辉山乳业下游的发展较为缓慢，与大型的乳品企业相比仍然有所差距，奶粉业务占比较小，进入不了第三梯队。

在乳业突进受困的辉山乳业，选择角逐房地产市场。事实上，和辉山乳业一样希望在房地产市场“炼金”的企业并不在少数。在很多上市公司资产负债表中都能发现投资性房地产大幅增长的痕迹。

但投资房地产不可能一帆风顺，有赚得盆满钵满的，就有投资折戟的，辉山乳业便属于后者。辉山投资房地产，但由于开发的地点不好，市场并没有打开。在其他省会城市的楼市热火朝天之际，作为辽宁省省会的沈阳市的房地产市场却一直保持平淡。2017年，沈阳的房价均价仍停留在每平方米6000元到7000元的水平。

纸包不住火，投资房地产的失败最终体现在账面上。去年12月，美国做空机构——浑水公司的沽空报告公布之后，各家银行开展审计调查，结果发现辉山乳业大股东挪用30亿元现金投资房地产，资金无法收回。可30亿元只是冰山一角，财务调查发现其竟有150亿元的空缺，引发了更大的恐慌。

对于全产业链的企业来说，投资上游见效慢、投资周期长，大量的资金被质押在上游，下游的发展同样需要资金拓展，辉山乳业资金压力可想而知。本来想通过投资房地产谋取到利益后补贴到下游，但在实际操作中得到的却是投资房地产的失败和股价的暴跌。

目前，我国经济正在发生着深刻的变化，经济结构也在不断调整，但不管怎么调整，实体经济仍然是我国经济发展的基石。实体企业只有不忘初心，扎扎实实做好品质打造品牌，不沉迷于资本市场的资金游戏，才能不会被裹挟到资本漩涡之中，最后走上一条自断前途之路。