“双焦”引领之下，黑色系商品的做多行情继续延伸。昨日，“双焦”主力合约再次居于涨幅前列：截至收盘，焦煤1701合约以1405.5元/吨的价格封于涨停，当日涨幅6.96%；焦炭1701合约盘中曾触及涨停，收盘上涨6.55%至1910.5元/吨。跟随其后，动力煤、螺纹、热轧卷板、铁矿石等黑色系商品主力合约均有不同程度上涨。基本面上，“双焦”短期供需格局未变，加之雾霾导致部分地区限产，使下游企业补库存时间延长。

供需错配是主因

记者获悉，11月3日下午，国家发改委价监局曾召开规范煤炭企业价格行为提醒告诫会。“现在每次开会，都是在担心价格进一步上涨。从基本面看，煤、焦供需缺口短时间内的确弥补不了，而钢矿品种受煤焦的成本带动，自然也挺价。”西南期货黑色系商品分析师夏学钊对记者表示：“目前来看，铁矿石是相对最弱的一个品种，其上涨主要受原料价格的带动。”

短期内无法改变的煤钢供需错配是“双焦”价格持续上涨的主要因素。夏学钊指出，今年前三季度，焦煤的减产力度显著高于焦炭，而焦炭的减产力度又显著高于钢铁，故而最上游的焦煤供需错配最为明显、焦炭次之。且由于近期钢价补涨使得钢企减产动力减弱，加上四季度冬储需求等因素，短期内供需缺口仍将存在。

记者自业内了解到，目前钢厂只能被动接受焦炭提价。“现在钢厂的焦炭库存普遍偏低，本周，河北地区钢厂焦炭库存量已下降到七八天可用，而上周还有九到十天，其他地区的部分钢厂库存更低，很多钢厂出于生产考虑只能接受高价。”我的钢铁网煤、焦分析师雷万青对记者表示。

钢厂需求之渴难以缓解，煤、焦现货市场近期也持续上涨。我的钢铁网报价显示，4日，河北邯郸焦企再次提涨80元/吨左右；4日18时起，神华乌海能源的焦炭再涨80元/吨；现二级焦唐山主流到厂价则为1870元至1950元/吨。在成本的倒逼下，钢厂也随之涨价。4日全国各地螺纹钢报价普涨40元/吨左右，线材上涨35元/吨。

对于未来走势，夏学钊认为，市场仍处于供需错配的格局之中，故煤、焦强势或将延续，但由于政策已转变为增加供应，若产能释放，则煤焦涨势或将放缓。

雾霾致临时限产

不过，在产能释放之前，北方部分地区由于重度雾霾，还将面临暂时停产。

根据环保部门最新规定，从11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山东、河南等地的20个城市内，水泥企业一律不得生产；铸造企业，除设施到位、拥有较大规模的，一律停产；不达标的钢铁企业也要停产。

而在钢铁生产重镇河北唐山，限产措施再次升级。记者4日从唐山市政府网站获悉，当地政府决定，在11月3日启动重污染天气三级预警响应措施的基础上，紧急启动更加严厉的重污染天气应急减排措施。其通知要求，自11月4日15时起，在确保安全生产的前提下，唐山市所有焦化企业立即停止出焦、装煤，并将出焦时间延长至48小时；全市所有钢铁企业烧结机停止生产，高炉焖炉。通知规定的各项应急减排措施何时解除，将由唐山市政府另行通知。

“焦炉减产是通过延长结焦时间来实现的，正常出一炉焦通常需要24至25个小时，现在出焦时间延长至48小时，意味着焦化厂减产50%。”雷万青告诉记者：“本来焦炭库存就很紧张，现在由于环保限产、运输等多方原因使得钢厂补库存更加困难，预计钢厂的焦炭库存还会继续小幅下降。”而据我的钢铁网调研，受环保限产影响，部分钢厂已进入停产状态。

不过从长期看，明年“双焦”的下游需求仍不明朗，业内人士指出需谨防市场回调风险。