行情回顾:本周上证综指下跌0.21%,非银金融上涨0.77%,跑赢上证综指0.98个百分点。券商板块上涨0.56%,跑赢上证综指0.77个百分点。券商及信托数据:本周日均交易额3,557亿元环比下降11.76%,本周融资融券余额9,392亿元环比下降0.70%。本周新成立88支集合信托计划,总规模约为221.92亿元,环比前一周上涨74.49%。

话题:2016年12月26日,中国信托业年会在上海召开。本届年会主题为“信托可持续发展之路:业务分类和商业模式”。

点评:八大业务分类助力信托理顺风险源头此次以资金运用方式兼顾资金来源划分信托业务为八大类:债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托及事务信托。一是明晰业务范围利于监管与自身业务开展业务体系指的是每个独立的行业基础业务,比如银行有最基本的存货汇业务。券商的经纪业务等。一直以来信托公司缺乏明确的业务范围界限,各家信托公司产品的分类标准也不尽相同。这一分类方式便于监管开展以及行业更清晰的发展定位。二是便于从资产运用端回溯风险源头目前,信托风险分两种:一是从资金来源的销售风险,合同人员的操作风险;二是资金运用端风险(主要)o本次的信托业务分类是从运用端入手,追溯资金和财产的流向。以此统一会计核算体系、统一信托术语、建立统一的八大业务分类,统一核算。把控住运用端不出风险,即可避免极大损失可能性。

回归本源方向不改但通道业务“名正”从信托年会讲话可知2017年仍然明确回归信托业务本源即受人之托代人理财,但值得注意的是通道业务得到“正名”归为同业业务。这次正名可以看出17年监管层对通道业务的态度已发生微妙变化:以“疏”替“堵”。与2016年以来证监会多次出台新规,提高券商资管和基金及子公司通道业务成本的逻辑一脉相承(信托和银行同属于银监会监管之下,通道业务走信托更利于穿透监管)o据此预测17年通道业务将大概率从从券商资管等机构回流信托但由于通道业务费率较低不会逆转信托向主动管理转型方向。

信托保障基金费率有望迎来浮动机制缓解信托行业资金压力信托保障基金在为行业保驾护航的同时,也给业内公司带来了一定程度的流动资金压力。目前信托业保障基金已经有大约900亿左右的规模。年会上杨家才提到将考虑以浮动费率制度代替目前固定费率制度,并且表示“保障基金不是无限扩大,有1000亿规模就够了,下一步要进行调整,减少大家的压力,把规模控制在范围之内,不是越多越好。”预计未来保障基金费率下调将缓解信托公司资金压力。