近日，备受关注的中国PPP基金与9省区签署合作协议，投资437亿元设立省级PPP基金平台。

值得注意的是，此次签约的交易对手中出现的唯一的一家金融机构是湖南信托。消息显示，中国PPP基金和湖南信托将共同确定湖南省PPP项目子基金的投资方向、进行投资决策与投后管理。

业内分析人士认为，湖南信托的地方政府背景是其参与管理PPP子基金的关键因素，PPP也是各家地方控股信托公司的重要历史机遇。在PPP项目中，地方政府的信用是投资成功与否的关键因素，而有地方政府背景的信托公司在参与过程中无疑具有天然优势。

唯一的金融机构

今年以来，PPP项目在全国各地发展迅速，但是信托公司参与度仍较低。

12月2日，中国PPP基金与湖南、内蒙古、吉林等九省区签署合作协议。根据协议，中国PPP基金与签约省区分别设立省级PPP基金平台，其中，中国PPP基金出资385亿元，9省区共出资52亿元。

值得注意的是，在此次签署的合作协议的对手方中，湖南信托为唯一一家金融机构。湖南信托将与中国PPP基金签署合作协议，设立湖南省级PPP基金平台，联手搭建并共同运作湖南省PPP项目子基金。

财政部的资料显示，中国PPP基金由中国政企合作投资基金股份有限公司负责运作，该公司由财政部全国社保基金与国内多家大型金融机构及投资机构共同发起设立，注册资本1800亿元，主要作为社会资本方参与PPP项目。今年国务院政府工作报告中，专门指出要“完善政府和社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金，依法严格履行合同，充分激发社会资本参与热情”。中国PPP基金在推动PPP业务发展，规范PPP项目运作方面意义重大。

资料显示，此次湖南省PPP项目子基金存续期为30年，由中国PPP基金和湖南信托共同确定投资方向、进行投资决策与投后管理。子基金将以股权、债权形式对接湖南省的重点PPP项目，特别是财政部PPP示范项目。

《证券日报》记者尝试联系湖南信托，但并未得到该公司对此事的回应。

业内人士认为，湖南信托的地方政府背景是其参与管理PPP子基金的关键因素。湖南信托是湖南省唯一一家信托公司，实际控制人为湖南省国资委。作为地方政府背景的信托公司，湖南信托在信托行业排名并不靠前，但长于基础产业信托投资，湖南信托披露的数据显示，该公司目前已累计为湖南省经济建设筹集资金2000多亿元，并在以PPP模式支持地方经济建设方面做了大量探索。在今年4月末，湖南信托的信托业务在基础产业领域的比例超过60%。正是得益于基础产业信托的增长，今年上半年湖南信托的业绩表现亮眼，信托业务收入为3.21亿元，同比增长46.91%。

普益标准研究员钟鸿锐向《证券日报》记者表示，政信合作中PPP模式未来可能将会给基础产业信托带来很大的历史机遇，促使基础产业信托重现活力，而能否把握住这一历史机遇，对于各家地方政府控股的信托公司而言非常重要。

业内对PPP项目仍心存顾虑

普益标准研究员宋楚文曾对记者表示，信托公司参与PPP有四种方式：权益投资、债权投资、股权投资、信托贷款。从实践上来看，各信托公司在PPP项目中的参与模式依然处于探索之中。

尽管今年以来PPP发展势头强劲，但是融资方式还是以银行贷款为主，包括信托在内的其他融资方式比重还很低。信托公司若通过募集资金来参与PPP项目，募集资金必然要求较高的回报率，而这与PPP项目普遍的低回报率相悖。在优质资金的获取方面，有信托业内人士表示，PPP项目属于投资类业务，项目本身未来的现金流能否覆盖本息、保证参与各方的利益，是信托公司的首要考虑因素。另一个顾虑主要为地方政府的信用问题，PPP项目的未来现金流一定程度上会与地方的财政安排有所关联，因此，政府信用、地区经济发展趋势、地方政府财政收入也是信托公司会考虑的问题。

今年以来，信托公司中标的最大的项目是中信信托在今年8月份中标贵州PPP母基金唯一管理人，规模为100亿元，基金管理费率及管理年费率为0.3%。彼时，中信信托相关负责人指出，政府与社会资本的有效合作一般需要三个必要条件：其一，政府部门的大力支持；其二，健全的法律法规制度；其三，专业化机构和人才的支持。

此外，在上述发起设立中国PPP基金的诸多机构中，也有一家信托公司的身影，即交银国际信托有限公司，但尚不知交银国际信托的出资比例及资金的性质。