2016年11月末，中国信托业协会发布2016年三季度信托业主要业务数据报告，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%，环比增长5.09%。自此，信托业正式迈入18万亿时代，并且在今年三季度扩张明显加速，同比增速从8.9%加快至16.3%。

复旦大学信托研究中心副教授殷醒民认为规模增长提速是由于银行表外和理财监管趋严，通道业务从券商和基金子公司重回信托；股市走强，投资类集合信托发行强劲；PPP加速落地，撬动相关信托融资需求旺盛等有利因素，具体而言，集合类、财产管理类和事务管理类等主动业务扩张显著。

收益率止跌回稳

三季度信托年化综合利率反弹1.24个百分点至7.6%，从信托产品发行利率看，跌幅较上半年也有明显收窄，资产端收益率快速下滑势头已经放缓甚至遭遇逆转。

信托投向工商企业和房地产资金强劲增长，反映实体企业投资意愿复苏。三季度信托新增流向房地产行业的资金达到472亿元，比前两季度总和还多292亿元，而流入工商企业的新增资金从966亿元扩张至1866亿元，反映出企业的融资意愿和对投资前景的信心有所复苏。

金融监管趋严，信托相对受益。尽管三季度信托扩张提速，但从横向看，基金专户和子公司、券商资管和保险资管等的新增资金受监管趋严冲击，流入大幅放缓(从3.9万亿元降到1.9万亿元)，更多反映了非标通道的转换，从广义融资的总量看，并没有呈现整体扩张特征，不宜对实体融资需求的复苏过于乐观。

2016年三季度，我国国内生产总值同比增长6.7%，经济稳定态势持续，发展提质增效，积极因素正在累积，经济保持平稳增长。中国信托业协会发布“2016年第三季度信托公司业务数据”的各项指标表明：我国信托业发展势头始终与宏观经济运行有着紧密关系，信托业不失时机地抓住宏观经济运行的积极变化，不断开拓业务空间，第三季度行业资产规模保持增长态势，跨入“18万亿时代”。利润总额实现两位数增长，信托公司的业务拓展能力以及与业务协同发展能力不断增强，信托业的资金实力处于提升时期，为今后信托业务转型夯实了实力基础。

资产增速回升

如图所示，自2015年二季度以来，信托资产同比增速是逐季下降的，2016年三季度则呈现增长态势。四季度信托资产增速将有赖于中国经济增长过程中积极有为因素的增多。

2016年三季度末，固有资产规模达到5040.49亿元，较2015年三季度末的4177.94亿元同比增长20.65%，环比二季度增长3.29%。进入2016年后，信托公司增资扩股潮壮大了信托业的固有资产规模，已先后有国元信托、上国投等9家信托公司增资，增资总额高达210.09亿元，平均每家信托公司增资23.34亿元。无论采用引入战略投资者，还是向股东分配的利润转增资本金，使得固有资金增多，信托公司的资本实力提升。

就资产类别来说，投资类资产一直是固有资本的主要形式，2016年三季度投资类资产为3763.06亿元，占比为74.66%，稍微高于二季度占比的73.3%，与一季度占比的74.5%相近。2016年第三季度投资类资产较2015年第三季度增长28.18%，环比二季度增长5.21%。2016年三季度末，货币类资产为486.85亿元，较2015年三季度末的545.45亿元下降10.74%，环比二季度末的565.08亿元下降13.84%。自2015年三季度以来货币资产占固有资产比率一直呈下降态势，从2015年三季度的13.06%下跌至2016年二季度的11.58%，下降到三季度的9.66%。此外，贷款类资产占固有资产比率也是下降的，从2015年三季度的9.14%下降到2016年二季度的7.54%，下降到三季度的6.36%。

2016年三季度末的所有者权益为4130.43亿元，同比增速为15.89%，环比增速是3.58%。虽然环比增速只有3.58%，从所有者权益数来看，2016年三季度比2015年三季度增加566.32亿元。自2015年三季度以来，信托公司实收资本一直保持上升势头，2016年三季度末为1929.39亿元，同比增长18.76%，环比增长5.94%。2016年二季度和三季度信托业实收资本占所有者权益比例显著上升，分别为45.67%和46.71%，均要高于2016年一季度的44.28%和2015年三季度的45.58%。

进入2016年，在行业整体保持高盈利的发展速度基础上，部分信托公司的利润并没有全部分配，留存利润积累促进了固有资产增长；行业负债有所增加，固有总资产规模得到提升。

信托资金配置基本上与国民经济结构调整的阶段性特点具有高度相关性。2016年三季度数据显示，16.01万亿元的资金信托根据占比来排序是投向五大领域：工商企业(23.79%)、金融机构(19.1%)、证券市场(17.72%)、基础产业(16.6%)、房地产业(8.45%)。

信托业根据市场的资金需求常常在这五大领域之间进行重点切换。殷醒民指出，如果是一个百分点的变动，就是1600亿元信托资金流向的变化；如果在不同领域间有3个百分点移动，就是近5000亿元资金流向的重点切换。信托资金在不同领域之间的切换，是信托公司市场化运作的结果。

事务管理类信托稳占半壁江山

根据中国信托业协会的行业统计数据显示，截至2016年三季度末，全行业事务管理类信托资产规模突破8万亿元大关，达到8.3万亿元，较上季度净增8829亿元，占信托总资产的比例达到45.71%，接近信托总资产的半壁江山。而同期投资类信托资产规模为5.85万亿元，较上季度仅净增1219亿元，占比则下滑至32.19%；融资类信托资产规模仅4.01万亿元，较上季度减760亿元，占比继续降至22.11%。

对于事务管理类信托比重攀升的原因，用益信托研究院认为，其一，当前的资金市场环境与货币政策对传统信托业务造成了一定的冲击，融资类信托占比自2015年以来就一直处于下降趋势，信托业务中的非融资功能逐渐显现并不断深化，传统债权业务被逐步弱化和压缩；其二，由于支持信托业过去几年高速增长的因素逐渐弱化甚至消失，信托公司主营业务开展将面临巨大挑战。在市场压力和政策引导的双重推动下，信托业的业务结构开始朝着更加符合信托本源和市场需求的方向进行优化，而事务管理类信托正好符合信托的功能定位；其三，为了满足监管层的要求，减少公司净资本的消耗，不少信托公司选择将融资类的通道业务包装成事务管理类信托。

用益信托研究院的报告认为，事实上，事务管理类信托作为信托制度的功能表现，其快速增长无疑反映了信托业在制度领域创新和转型的逐渐深入，也非常契合监管部门对信托业回归信托本源寻找发展动力和机会的导向。而近年来，事务管理类信托占比持续增长，融资类信托及投资类信托占比呈下降趋势，表明信托业务功能格局正在持续优化。

从近7年事务管理类信托的构成来看，资金型的事务管理类信托资产规模占事务管理类信托总资产的70%左右，远大于财产型事务管理类信托，且差距在逐步拉大，这表明当前事务管理类信托业务主要来源于资金型的事务管理，这也符合当前信托公司作为资产管理平台的主要功能体现，而财产型的事务管理信托受法规和外部环境的限制发展相对缓慢和滞后。