在投资环境日益复杂的今天，随着国内居民财富的不断增长，理财需求不断攀升，加上人民币贬值预期增强、国内资产收益率普遍下降，海外资产配置成为高净值人群竞相追逐的“热土”。为此，信托公司积极利用QDII额度开展海外资产配置业务，信托境外理财业务成为众多信托公司转型的重要方向。

海外信托具有独特优势

在全球资产配置需求的驱动下，银行、私募、保险、信托公司以及第三方财富管理平台等机构都先后推出了相关海外资产配置产品。自今年以来，一直被贴着“高风险高收益”标签的信托产品收益率持续步入下行通道。在“资产荒”大背景下，收益率的普遍下行促使信托公司开始放眼于海外市场。

普益标准研究员罗皓翰表示，相比其他跨境理财产品，海外信托具有独特优势。制度方面，信托的财产隔离功能可以很好地适应海外业务期限长、交易主体多、法律关系复杂的投资活动；法律方面，委托人可以自己的名义办理客户委托的投资交易或家族事务，没有特别法律程序不能对外界披露客户身份。信托公司可借助这一法律优势，接受客户委托，代为进行尽职调查、商务谈判乃至代为行使股东权利。

设计机制方面，信托灵活的设计机制更能满足投资者需求。从投资领域看，信托公司可以横跨货币市场、资本市场和产业市场，组合创设产品；从时间期限看，信托公司既能帮客户完成一次性的特定投资交易，也可配置穿越若干年代的长期资产组合；从投融资方式看，信托公司可设计债务、股权、夹层、证券化等多种形式的投资方案；从服务方式看，信托公司既能开发贷款信托、证券投资信托等标准化产品，也可以设计员工持股、家族传承等个性化方案。但是，国内的信托公司目前无法取得海外信托牌照，上述业务只能与拥有牌照的离岸信托公司共同合作。

多数信托公司QDII额度用完

境内信托公司开展海外投资业务，QDII是最重要的渠道，QDII资格成为了众多信托公司争相申请的“香饽饽”。

罗皓翰介绍，信托QDII产品的基本交易结构是投资者认购信托公司设立的信托产品，信托公司按约定方式在境外进行金融产品投资和资产管理。从产品投向看，市场上现有的信托QDII产品普遍投向香港和美国证券市场，债券和股票是其主要投资标的。

截至2016年9月，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的资格。根据国家外汇管理局披露的最新数据显示，截至8月30日，QDII的总额度为899.93亿美元，其中信托业QDII获批额度为77.5亿美元，由14家信托公司（仍有部分信托公司获取了QDII资格但无QDII额度）分享，分别是新华信托、中诚信托、上海信托、中海信托、平安信托、华信信托、华宝信托、中信信托、外贸信托、建信信托、中融信托、兴业信托、北京信托和交银信托。

中国信托业协会数据显示，自2015年以来，一改往日信托公司对QDII额度使用不足的情况，信托公司的QDII业务大幅上升，2015年年末信托公司QDII业务余额约为375亿元人民币，较年初增幅160%。据了解，市场上仅新华信托等少数公司尚有少量QDII额度剩余，大部分基金公司和信托公司的额度已经用完。

QDII资格和QDII获批额度作为稀缺资源，相关信托公司积极利用QDII渠道开展海外资产配置业务，加强产品创新和信托业务转型。如新华信托继首单QDII业务--“星辰1号”成立之后，于今年十月份又相继推出了两单QDII业务--“星辰5号”、“星辰6号”。其中，“星辰6号”作为基石投资者投资于某金融企业首次公开发行的H股股份，认购价格按照一级市场的招股价计算，当该股票正式上市交易后根据委托人的指令抛售股票实现退出。

打开海外市场面临挑战

罗皓翰表示，QDII资格的取得以及QDII产品的推出，有助于信托公司进一步扩展海外资本市场，扩宽为高净值客户理财服务的渠道，提升公司的业务创新能力和资产管理水平，对公司创新转型具有重要意义。

未来，随着人民币国际化持续推进，人民币跨境业务政策的不断宽松，中资机构及个人投资者对海外市场的需求也不断扩大。同时，日益激烈的金融混业经营竞争，迫使信托公司借助转型发展来构建多元化的盈利模式。资金“出海”和海外资产配置业务作为信托公司扩宽资产端和投资渠道、打开海外市场、走向全球的重要途径，将面临不少机遇和挑战。

“与证券、基金公司相比，信托公司的海外业务只能说尚处于试水阶段，在接下来的发展过程中还将面临种种障碍。”罗皓翰说，信托公司在QDII业务的可投资范围和投资比例上，面临着高于其他同行的监管标准，且无法在境外高收益证券、私募股权、衍生品等传统优势业务领域进行投资。不过，信托境外理财业务虽然起步晚，监管标准严，但是凭借财产隔离、产品设计灵活以及可参与家族信托综合配置等优势，已经成为新华信托等众多信托公司转型的重要方向之一。