本周金融市场四大央行聚首维稳，其中美联储会议说辞备受瞩目。尤其是美国大选“邮件门”再夺眼球，黑天鹅事件的出现让美元贬值策略顺利实施，相应的外汇市场与资源商品价格变化的调整分化加大，国际黄金价格收避险需求助推上涨，原油限产受阻而节节败退。

一周主要事件与数据焦点如下：

1、瑞士央行前三季度利润飙升。瑞士央行官方数据显示，今年前三个季度瑞士央行利润大增，达到287亿瑞郎（290亿美元），大部分利润来自外国资产投资组合，包括外汇、股票、债券以及黄金持仓。瑞士央行一直大规模买进外币、海外债券及股票，以控制币值偏高的瑞郎的升值压力。

2、日本零售及工业产出显示经济疲弱。周一（10月31日）公布的日本零售及工业产出数据表现不佳。日本9月零售销售年率下降1.9%，工业产出年率增长0.9%，双双不及预期，显示经济或许因消费者支出和出口疲弱而正在失去一些动能。

3、欧元区第三季度GDP及10月CPI持稳。周一（10月31日）数据显示，欧元区第三季度季调后GDP季率增长0.3%，符合预期并较前值持平；10月CPI年率增长0.50%，符合预期，前值为0.4%；核心CPI年率增长0.8%，符合预期并较前值持平。

4、我国官方制造业PMI扩张加速。周二（11月1日）我国发布10月份官方制造业PMI实际值为51.20，创近2年来新高，前值和预期值分别为50.40和50.30。数据表明，制造业继续呈现扩张势头，且扩张速度较前值有所提升。

5、日本央行维稳 ，但下调通胀预期。周二（11月1日）日本央行宣布政策利率-0.1%不变，且维持货币基础年增幅为80万亿日元不变。维持10年期国债收益率目标在0%左右，将继续购买日本国债直至10年期债券收益率至零。将2017年CPI预期下调至1.5%，此前为1.7%。

6、澳洲联储维稳，继续保持历史利率低位。周二（11月1日）澳洲联储公布货币政策，如期维持1.50%的历史超低利率不变。政策声明中表示，澳洲经济温和增长，澳元升值或令经济调整复杂化。也承认，国内劳动力市场指标复杂，兼职岗位快速增长，但整体就业率依然不乐观。

7、加拿大GDP月率3连升。周二（11月1日）加拿大统计局公布的数据显示，加拿大8月GDP月率上升0.2%，升幅符合预期，且连续第三个月录得上升，年率上升1.3%，升幅也符合预期，因石油生产在森林大火后加速且安大略省炎热的天气提振了电力的需求。

8、美国API和EIA原油库存大增。周三（11月2日）美国石油协会和能源信息署公布的数据显示，截至10月28日当周，API原油库存大增930万桶，预期增加100万桶，前值增加475万桶；EIA原油库存大幅增加1442.0万桶，预期增加158.09万桶，前值下降55.30万桶。

9、欧元区10月制造业PMI终值创新高。周三（11月2日）Markit公布的数据显示，欧元区制造业活动创下近三年最快增速，而且通胀压力显示有进一步回升迹象。具体数据显示，欧元区10月制造业PMI终值为53.5，创下33个月高点，高于预期值和前值（两者均为53.3）。

10、美联储会议维稳，措辞偏向鹰派。周三（11月2日）美联储公布利率决议，维持0.25-0.5%的利率不变，符合预期。决议声明上美联储措辞较为鹰派，强调加息可能性进一步上升，通胀逐步上升，然而市场对本次决议反应有限，主要因美国总统大选的不确定性盖过美联储决议对市场的影响。

11、英国服务业PMI创1月以来新高。周四（11月3日）Markit公布的数据显示，英国10月综合PMI为54.8，高于预期值53.5和前值53.9；服务业PMI为54.5，录得1月来的最高水平，高于预期值52.5和初值52.6。英国服务业10月再度强劲扩张，且通胀压力升幅创至少20年来单月最大，这进一步削弱了英国央行降息的机率。

12、英国央行维稳，但上调GDP和通胀预估。周四（11月3日）英国央行公布的决议显示，决定将基准利率维持在0.25%；并以9-0（不扩大-扩大）决定将资产购买规模维持在4350亿英镑。同时，对英国未来两年的GDP与通胀预估进行了上调。

13、澳洲联储：经济持续增长可实现。周五（11月4日）澳洲联储公布季度货币政策声明表示，经济持续增长前景是可以实现的。通胀预期不变，GDP预估也基本不变，但是澳元升值可能令经济转变复杂化。澳洲联储还关注了我国的经济，表示我国近期下行风险有所下降，债务增加是长期风险。

14、美国非农就业差强人意。周五（11月4日）公布的美国非农就业报告显示，非农就业人数增长16.1万，略不及预期，预期增长17.3万，前值增长15.6万。但薪资增幅好于预期，且失业率下降，总体表现差强人意。

回顾金融市场一周表现，无外乎经济因素与政策预期的影响，尤其是美联储理会结果带来的效应导致美元贬值实施有力。由于市场变化的复杂性十分显著，值得观察未来的变动方向与策略搭配。

1、美元贬值的抓住时机明显。美元贬值是美联储加息的必要条件，进而利用市场空间与条件进行调节十分重要。一周美元贬值的潜力在于美国大选的不确定性，预期结果与未来操作的负效应加大，进而美元贬值借题发挥有效。最重要的因素是特朗普竞选的优势凸显，但其人品魅力与管理能力受到的质疑较多，进而不乐观的炒作性以及调整性加大。包括美国股市协助美元贬值的作用超出常规搭配，进而刺激美元贬值效果利好。同时国际资源价格一反常态与美元反相关的关联，石油价格暴跌反作用美元明显，美元贬值受到推进。一周国际石油价格下跌达到10%左右，投资与投机方向明显受阻判断难度，进而美元恐慌性较大，包括危机论和经济崩溃论都使得美元贬值发挥得到刺激与推进。特别是本周美联储今年第7次例会与市场预料结果相同，其基准利率维持不变，自去年12月启动9年多首次加息以来，美联储迄今一直按兵不动。之前市场几乎无人预期美联储会在总统大选还剩不到一周时贸然加息，联邦基金利率期货价格也显示不加息概率为93.8%。美联储会议表示，美联储表示通胀有走强迹象，要做好近期加息的准备。此次声明也强调12月潜在加息可能。美元借此贬值十分有利。

2、美国经济基本面适宜加息。最近的信息预期显示美联储加息概率进一步提升，目前从上周的70%概率上升到86%以上，诸多预期都显示年底前美联储加息势在必行。尤其是从经济基本面看，美联储加息的可能性较大。一方面是目前的经济态势远比去年同阶段现实的经济稳定较强，最新的第三季度经济增长达到2.9%的水平，这远比去年同期的水平利好。2015年美国经济态势是前高后低，经济增长率分别为：3.3%、3.0%、2.2%和1.9%，而今年美国经济则呈现前低后高的局面，前两个季度的水平较去年同期下降1.7%，但第三季度开始增速，预计第四季度的水平将达到3%以上，进而美联储加息对经济的实际影响压力减缓，加息的必要性时机得当。尤其是美国失业率的关切将会是美联储加息的重点，目前最新的失业率指标为4.9%，失业率指标结构性改革的期望积极向好。目前美国已经是连续85周维持申领失业金人数的低水准。最后是通胀指标与上年不同，通胀指标的支持性有利于加息的执行。

3、外围环境的不确定性有利。一周的市场焦点较为宽泛，其中来自外围环境的影响较突出。第一是英国退欧事态发生较大变数，未来前景更加扑朔迷离，英镑被刺激上升凸显，进而给于美元贬值的空间。第二石油市场复杂性加大，一来是与美元变化方向诡异，二来是石油合作国际因素不确定较大，石油价格下跌扩大导致不乐观因素上升，三来是局部地区动荡加大，未来风险难以预料。当前美国之外的市场复杂性较大，不确定因素很多，为此美元贬值引起的变化并不大，这为未来美元贬值更加有力。

预计下周外汇市场受到的影响较大，美国大选是核心因素，尤其是短期美元贬值将继续寻机发挥，但贬值难度较大，然而美元承受价格的能力与实力已经进一步得到美国经济的支持，也包括货币政策的作用。预计美元指数将在96点相对稳定，未来将依据条件抉择贬值幅度与趋势。其他货币将随从美元走势而调整，其中澳元与加元的协同性将会显著。加之股市走向与大选紧密相关，进而资产与商品价格的联动复杂性进一步加大，并加剧震荡。