互金公司的上市潮到来。

中国第一家P2P网贷公司拍拍贷也要赴美上市了。

10月15日，网贷平台拍拍贷向美国SEC递交了IPO申请书，计划在纽约证券交易所IPO上市，股票代码为“PPDF”，最高筹资额为3.5亿美元。

招股书披露了拍拍贷近年的财务数据，2015年亏损7214万元，2016年扭亏为盈，实现净利润5.015亿元，2017年上半年净利润10.486亿元，较去年同期的4193万元增长25倍。

除了拍拍贷和已经在美国上市的宜人贷、信而富，趣店、和信贷近期也在准备继赴美上市。还有多家公司被传将上市，如用钱宝、量化派、手机贷、爱钱进、乐信和点融等。有分析称，中国互金公司正在掀起新一轮海外上市潮。

拍拍贷靠什么半年赚10亿？

拍拍贷的招股书显示，拍拍贷从2016年开始盈利，今年上半年，拍拍贷总营收约为人民币17.33亿元，是去年同期3.54亿元的四倍多，净利润达了10.49亿元人民币。

拍拍贷（上海拍拍贷金融信息服务有限公司）成立于2007年6月，作为国内最早的P2P公司，拍拍贷过去几年发展迅速。借款人从2014年的13.5万人，增长到2016年的340万人，截至2017年6月30日，拍拍贷已经拥有约490万借款人。他们主要是20岁-40岁、对互联网金融接受度较高的年青人。

招股书显示，拍拍贷主要收入来源是向借款人收取服务费，包括借款促成前期费、促成后期费、质量保证金等。通俗解释就是：通过拍拍贷平台，来进行借贷的撮合，资金借出人获取利息收益，并承担风险；资金借入人到期偿还本金，拍拍贷收取中介服务费。

支撑拍拍贷净利润增长的是平台贷款总额的提升。据统计，拍拍贷贷款总额已从2015年的51亿元人民币增长至去年的199亿元人民币。而2017年上半年拍拍贷的贷款总额已超过去年全年至270亿元人民币。

值得一提的是，从2014年8月开始，拍拍贷引入了机构投资人，截至2017年6月30日，拍拍贷有206亿元的贷款余额来自个人投资者，占比90.6%，剩下9.4%的贷款余额来自机构投资者。

根据招股书显示，拍拍贷的借款人主要是20岁-40岁、对互联网金融接受度较高的年青人。2016年和2017年前6个月，拍拍贷平台的平均贷款金额分别为2795元和2347元，金额较小，平均贷款期限分别为9.7个月和8.2个月。

而且，拍拍贷借款人有着较高的复借率，根据艾瑞咨询的研究，拍拍贷借款人数在中国在线消费金融市场中排名第一。2015年、2016年及2017年上半年，其非首次借款占比高达55.7%、55.6%和67.4%。而复借率高也意味着平台有着较强的盈利能力。

抢跑IPO政策风险不容忽视

拍拍贷在招股书中表示，监管政策依然是未来经营面临的首要风险。

拍拍贷在招股书中指出，在公司面临的挑战中，有一部分是中国的监管环境的不确定性，特别是针对网络消费金融的法律法规和政府政策，如果政策调整方向不利于发展，有可能平台上贷款减少，现行的商业模式也会受到负面影响。

招股书还披露，2016年12月拍拍贷接受过监管部门的现场检查，2017年6月，上海金融监管机构要求拍拍贷纠正一些做法，包括更改“投资者储备金”的提法，并于2017年8月，进一步要求拍拍贷承诺控制业务规模。拍拍贷表示，如果监管层提出进一步整改要求，未来将会对公司的业务和收入造成影响。

从大环境来看，网贷行业正处在监管整改期，整个网贷行业都面临着诸多政策风险。今年10月10日，为响应监管，拍拍贷已经停售其活期产品“拍活宝”。拍拍贷公布的数据显示，拍活宝的累计投资总额约为28.31亿元，总购买人数将近14万人。

此外，拍拍贷业绩暴增的过程中，现金贷产品也起到了重要作用。2016年拍拍贷上线了小额、短期的移动现金贷产品“曹操贷”，这成为了拍拍贷的吸金利器。拍拍贷部分现金贷产品也曾被市场质疑利率超过36%的监管红线。尽管拍拍贷在招股书中表示，平台没有贷款产品超过36%的年化利息，但是部分贷款产品利息年化超过了24%。

按照中国法律的规定，年化超过36%的利息属于高利贷，年化低于24%的利息才能获得法律保护。招股书显示，2015年末、2016年6月末和2017年6月末，拍拍贷利率超过年化24%的贷款分别为17.42亿元人民币、24亿元人民币和23亿元人民币，占各期间贷款总额的3.4%、12.1%和8.7%。因此，超过年化24%的这部分利息存在一定风险。

拍拍贷已获多轮融资 创始人持股5.5%

公开资料显示，2012年10月，拍拍贷获得红杉资本(Sequoia Capital)千万美元级别A轮融资；2014年4月，拍拍贷宣布完成5000万美元B轮融资，投资机构分别为光速安振中国创业投资(Lightspeed China Partners)，红杉资本(Sequoia Capital)及纽交所上市公司诺亚财富；2015年4月，拍拍贷完成近亿美元C轮融资，此轮融资由联想控股旗下君联资本和海纳亚洲联合领投，VMS Legend Investment Fund I 、红杉资本以及光速安振中国创业投资基金等机构跟投。

拍拍贷也是首个完成C轮融资的中国网贷平台。

招股书显示，公司董事长及CEO为张俊，在此次IPO之前，张俊实益持有770098股股份，持股比例为5.5%。董事沈南鹏实益持有3561237股股份，持股比例为25.5%。公司高管团队和董事总持股10757078股股份，持股比例为76.9%。拍拍贷最大股东为PPD，持股比例达到28.2%，PPD为顾少丰（Shaofeng Gu）所有，因此，顾少丰才是拍拍贷的最大股东。

以投资方来看，在此次IPO之前，红杉资本2010 CV Holdco.Ltd实益持有3561237股股份，持股比例为25.5%。光速中国创投及其附属公司实益持有1448841股股份，持股比例为10.4%。Oceanic Team Limited实益持有954973股股份，持股比例为6.8%。

Maggie & Tony Limited实益持有863000股股份，持股比例为6.2%。SIG China Investments Master Fund III， LLLP实益持有904711股股份，持股比例为6.5%。Metallica Holding Limited实益持有770098股股份，持股比例为5.5%。Emma & OliverHolding Limited实益持有748834股股份，持股比例为5.4%。

按照计划，拍拍贷最快将在11月下旬正式上市。如无意外，拍拍贷将成为继宜人贷、信而富、趣店之后，第四家赴美上市的中国互金平台。